VNDirect: Định giá thị trường đã về mức hấp dẫn với tầm nhìn trong dài hạn

Trong báo cáo chiến lược thị trường tháng 10, Chứng khoán VNDirect nhận thấy một số yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 10, bao gồm về kỳ vọng số ca mắc mới tiếp tục giảm nhờ tỷ lệ tiêm chủng cao hơn (độ phủ vaccine đạt 35,4% tại ngày 25/9). Bên cạnh đó là kỳ vọng tăng trưởng GDP và thu nhập của các công ty niêm yết phục hồi trong quý IV khi nền kinh tế dần dần mở cửa trở lại. Ngoài ra là kỳ vọng đến từ định giá của thị trường chứng khoán Việt Nam trở về mức hấp dẫn với góc nhìn trong dài hạn.

VNDirect kỳ vọng lợi nhuận của một số ngành như dầu khí, bất động sản, bán lẻ, thực phẩm & đồ uống và ngân hàng sẽ phục hồi trong quý IV trong khi lợi nhuận của ngành chứng khoán và thép duy trì ở mức cao. CTCK này duy trì dự báo tăng trưởng EPS năm 2021 của các công ty niêm yết trên HoSE là 26%. 

Đối với năm 2022, kỳ vọng tăng trưởng EPS của các công ty niêm yết trên HoSE duy trì ở mức cao 21% so với cùng kỳ. Một số ngành có thể thiện mạnh mẽ lợi nhuận trong năm tới bao gồm hàng hóa và dịch vụ công nghiệp, bất động sản và dầu khí. Cho năm 2023, tăng trưởng EPS được dự báo là 18% so với cùng kỳ.

Định giá hấp dẫn với tầm nhìn dài hạn

VN-Index hiện được giao dịch ở mức P/E là 16,3 lần, cao hơn một chút so với P/E trung bình 3 năm là 16,1 lần và chiết khấu khoảng 15% so với mức đỉnh vào cuối tháng 6. VNDirect tin rằng thị trường đã phản ánh phần nào những rủi ro giảm giá liên quan đến làn sóng Covid-19 thứ tư và sẽ sớm chuyển sự chú ý sang triển vọng kinh doanh trong năm 2022.

VNDirect duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận năm 2022/2023 ở mức 21%/18% nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của nhóm doanh nghiệp xuất khẩu, dầu khí và bất động sản. Do đó, CTCK này đánh giá định giá thị trường đã về mức hấp dẫn với tầm nhìn trong dài hạn và thị trường sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân trong bối cảnh lãi suất tiền gửi ở mức thấp hiện nay.

VNDirect kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong vùng 1.280 - 1.380 điểm trong tháng 10. Mức 1.280-1.300 điểm sẽ là ngưỡng hỗ trợ mạnh cho VN-Index trong tháng 10. Nhà đầu tư có thể nâng tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục nếu chỉ số giảm về vùng hỗ trợ. Những rủi ro tiềm ẩn đối với thị trường bao gồm triển vọng thu nhập năm tài chính 2021 thấp hơn dự kiến do dịch bệnh kéo dài và các biện pháp giãn cách xã hội quyết liệt hơn được thực thi để ngăn chặn dịch bệnh. Yếu tố hỗ trợ tích cực bao gồm triển khai vắc xin nhanh hơn và vắc xin sản xuất trong nước được đưa ra thị trường sớm hơn dự kiến.

Các chủ đề đầu tư năm 2022

VNDirect đưa ra 4 điểm nhấn đầu tư cho giai đoạn năm 2022. Chủ đề thứ nhất là nhu cầu sẽ hồi phục mạnh mẽ khi nền kinh tế toàn cầu tăng tốc. Nhóm ngành có tỷ trọng xuất khẩu lớn như dệt may, thủy sản, gỗ & các sản phẩm gỗ, cao su và thép được đánh giá tích cực. Bên cạnh đó, logistic và bất động sản khu công nghiệp cũng sẽ là những ngành được hưởng lợi từ chủ đề này.

Chủ đề thứ hai là việc đẩy mạnh tiêm vaccine sẽ là cú hích lớn cho nhóm ngành dịch vụ. Ngành dịch vụ được cho là sẽ phục hồi mạnh mẽ nhất sau đại dịch dựa trên kỳ vọng Việt Nam sẽ cho phép mở lại các đường bay thương mại quốc tế từ đầu quý I/2022. Ngành du lịch, dịch vụ lưu trú, nhà hàng và hàng không sẽ nhận được cú hích lớn từ diễn biến này.

Chủ đề thứ ba là câu chuyện phát triển cơ sở hạ tầng, năng lượng sẽ nóng trở lại. Việc tăng cường phát triển cơ sở hạ tầng được cho rằng là một giải pháp quan trọng để thúc đẩy tăng trưởng nền kinh tế. Bên cạnh cơ sở hạ tầng đường bộ và hàng không, VNDirect cho rằng cơ sở hạ tầng năng lượng sẽ là điểm nhấn phát triển trong 2 năm tới.

Ở chủ đề cuối cùng, bất động sản là lựa chọn đầu tư theo chu kỳ nổi bật thay thế cho ngành tài chính. Thị trường bất động sản đang bước vào thời điểm thuận lợi khi nguồn cung đang dần hồi phục nhờ nới lỏng pháp lý, bên cạnh nguồn cầu đang phục hồi nhờ lãi suất vay mua nhà thấp chưa từng có và cơ sở hạ tầng được đẩy mạnh phát triển.