"Sức khỏe tài chính của các ngân hàng hiện nay xứng đáng có mức định giá cao hơn"

Trong báo cáo chiến lược 2022 mới công bố, Chứng khoán BIDV (BSC) cho rằng chất lượng tài sản của các ngân hàng đã giảm xuống do dịch bệnh.

Tuy nhiên, với chính sách kiểm duyệt tín dụng chặt chẽ và tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao, các ngân hàng có thể quản lý chất lượng tài sản tốt và giữ ở mức như hiện nay (tỷ lệ nợ xấu khoảng 1,6 - 1,7%). Một số ngân hàng đã tăng trích lập dự phòng, và cải thiện mạnh tỷ lệ bao phủ nợ xấu.

 

Mặt khác, nợ tái cơ cấu tăng trở lại lên mức 1,5% do làn sóng dịch bệnh COVID-19 lần 4. Một số ngân hàng cũng đã trích lập từ 30% - 100% cho các khoản nợ tái cơ cấu hiện tại và dự kiến sẽ trích lập theo Thông tư 03 trong thời gian tới.

Dù vậy, BSC cho rằng dư nợ tái cơ cấu sẽ không quá ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của các ngân hàng do tổng thu nhập hoạt động của ngân hàng tạo ra ở mức cao giúp đủ khả năng trích lập thêm mà không ảnh hưởng nhiều đến tăng trưởng. Đồng thời, dự kiến các khoản nợ tái cơ cấu sẽ không tăng nhiều nhờ sự mở cửa lại cửa nền kinh tế.

Bên cạnh đó, BSC đánh giá tỷ lệ an toàn vốn CAR của các ngân hàng vẫn tiếp tục giữ ở mức cao, tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn giữ ở mức an toàn, các tỷ lệ đều đảm bảo tốt tỷ lệ yêu cầu của Ngân hàng Nhà nước.

Nhóm phân tích kỳ vọng điều này sẽ được giữ vững trong tương lai với các kế hoạch tăng vốn, từ đó giúp tăng trưởng quy mô và lợi nhuận của các ngân hàng.

Hiện nay, P/B 2022 của ngành ngân hàng đang được định giá ở mức 1,5x (11/1/2022), giảm khoảng 15% so với đỉnh toàn ngành do ảnh hưởng bởi dịch bệnh khiến nhà đầu tư lo ngại về sự sụt giảm lợi nhuận so với kỳ vọng đầu năm.

Tuy COVID-19 có tác động tiêu cực vào nhu cầu tín dụng cũng như dự phòng của các ngân hàng, BSC cho rằng ảnh hưởng này không làm điều chỉnh giảm quá nhiều lợi nhuận, trong điều kiện các ngân hàng đã hoàn thành khoảng 80% kế hoạch năm và trích lập phần lớn các khoản nợ tái cơ cấu cần trích trong năm 2021.

Theo đó, BSC cho rằng sức khỏe tài chính của các ngân hàng hiện nay xứng đáng có mức định giá cao hơn so với thời điểm hiện tại.

Trong năm 2022, nhóm phân tích dự báo tốc độ tăng trưởng của ngành ngân hàng có thể lên tới 22,2% (nâng từ mức 18,4% trước đó) nhờ kinh tế phục hồi sau dịch và mức nền lợi nhuận thấp hơn trong năm 2021.

Một số dự báo chính khác được các chuyên gia đưa ra như sau. Đầu tiên, trong năm 2022, nhu cầu tín dụng sẽ tiếp tục ở mức cao 14%, được hỗ trợ bởi nền kinh tế tiếp tục phục hồi sau dịch bệnh, và gói hỗ trợ ước tính khoảng 350.000 tỷ đồng trong 2 - 3 năm tới sẽ thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng và sản xuất kinh doanh.

 

Cùng với đó, BSC cho rằng biên lãi ròng (NIM) trong năm 2022 sẽ 0,35 điểm % so với năm 2021 do nền kinh tế phục hồi giúp tăng trưởng tín dụng cao, đặc biệt tập trung vào nhóm SME và cá nhân với NIM cao; lãi suất cho vay phục hồi sau thời gian hỗ trợ (ước tính hết năm 2021); tăng cơ cấu tiền gửi không kỳ hạn (CASA) giúp giảm chi phí vốn.

Việc tập trung bán lẻ được kỳ vọng sẽ tiếp tục là mũi nhọn trong năm 2022 của nhiều ngân hàng do quy mô cho vay trên khách hàng thấp giúp các ngân hàng giảm thiểu rủi ro tập trung và NIM cao hơn so với các khách hàng lớn.